Bitcoin und Co. erreichen seit Monaten neue Höchststände, aber die direkte Investition in Coins ist nicht mehr die einzige Möglichkeit, an Kryptowährungen zu partizipieren. In diesem Interview bespricht Raphael Haldner, Leiter der Aktien- und Kapitalmärkte beim Blockchain-Pionier Frick Bank, die neuesten Kryptowährungsprodukte für Privatanleger und erklärt, worauf man beim Kauf achten sollte.

Was sind die Voraussetzungen für einen Kleinanleger, um erfolgreich in Kryptowährungsprodukte zu investieren?

Wie bei allen Finanzanlagen ist es zunächst wichtig, die Anlageziele des Kunden zu verstehen und zu prüfen, ob die Anlage für seine finanzielle Situation geeignet ist. Darüber hinaus spielen das Wissen und die Erfahrung des Investors eine wichtige Rolle. Es gibt also kein One-Size-Fits-All-Investment und insbesondere die Begriffe Kryptowährungen und Privatanleger sind nur bedingt kompatibel. Obwohl es aus regulatorischer Sicht solide und gut durchdachte Anlagelösungen gibt, ist nicht zu leugnen, dass dieser neue Markt sehr volatil ist und spezifische Risiken birgt. Für Kleinanleger, die diese Anforderungen erfüllen, können ETPs eine attraktive Möglichkeit sein, sich durch dauerhaft handelbare und übertragbare Wertpapiere am Kryptowährungsmarkt zu beteiligen. Dabei handelt es sich um börsengehandelte Schuldtitel, die in einen oder mehrere zugrunde liegende Vermögenswerte, wie z. B. Kryptowährungswerte, investieren.

Haben Kleinanleger mit Blockchain eine Alternative zu Kryptowährungen?

Neben ETPs gibt es auch OGAW-Fonds, die speziell für Privatanleger konzipiert sind – wie der Blockchain-Fonds der Alternativ Invest Finance AG, der im Dezember 2017 aufgelegt wurde und aufgrund seiner rechtlichen Struktur auch für Privatanleger zugänglich ist. In diesem Fall handelt es sich um eine indirekte Anlage in Vermögenswerten in Kryptowährungen oder Blockchain-bezogenen Börsenunternehmen, aber diese Anlagen sind per Gesetz breit gestreut und schwanken daher tendenziell weniger im Wert. AIternative Investment Fund (AIF), das heute vielleicht am weitesten verbreitete Krypto-Finanzprodukt, richtet sich vor allem an professionelle Anleger. Von Fall zu Fall gibt es auf der Ebene der verschiedenen EU- oder EWR-Mitgliedstaaten sehr spezifische Regeln, in denen ihr Vertrieb erlaubt ist. In einigen Fällen kann es zu einer Zuteilung an Anleger mit einem höheren Schutzniveau als bei professionellen Anlegern kommen – dies bedarf jedoch der ausdrücklichen Genehmigung der zuständigen Aufsichtsbehörde und ist in der Regel die Ausnahme.

Worauf sollten Kleinanleger vor dem Kauf achten?

Wie ich bereits oben erwähnt habe, gibt es nicht die eine gute Anlage, da sie weitgehend vom Risikoprofil und dem Anlageziel abhängt. Generell sollten die einzelnen Anlagen gut in ein diversifiziertes Portfolio passen und dem Anleger helfen, seine Anlageziele zu erreichen. Gerade weil die Arbeit mit kryptografischen Objekten sehr schwerwiegende und spezifische Risiken birgt, ist in diesem Zusammenhang eine adäquate Regelung und Organisation durch den Hersteller des Produkts und seine Verantwortlichen besonders zu empfehlen. Dies bedeutet, dass Anleger sicher sein können, dass beide Basiswerte gehandelt und ordnungsgemäß gehalten werden. Ein weiteres wichtiges Kriterium ist die Marktfähigkeit, d.h. wann und wie schnell das Produkt weiterverkauft werden kann. Während ETP-Instrumente typischerweise auf geregelten Märkten auf kontinuierlicher Basis gehandelt werden, bieten OGAW ein tägliches Ein- und Ausstiegsfenster. Hedge-Fonds hingegen haben keine festen Vorgaben – im Grunde ist alles erlaubt, von täglich bis einmal im Jahr. In diesem Fall ist es umso wichtiger, die Gründungsunterlagen vor der Investition sorgfältig zu studieren.

Steckt also, wie immer, der Teufel im Detail?

Ja, denn obwohl Zertifikate und Fonds aus Anlegersicht identisch sind, gibt es wichtige Unterschiede in Bezug auf die rechtliche Struktur und die Position des Anlegers. Während Fondsanteile als Sondervermögen behandelt werden und im Konkursfall klar ausgesondert werden, erwirbt der Käufer bei einem Zertifikat eine (Teil-)Schuld des Emittenten und wird damit zum Gläubiger. Schließlich müssen auch die Kosten des Produkts im Detail analysiert werden. Es ist jedoch wichtig zu bedenken, dass die sichere Verarbeitung von Kryptowährungen mit Kosten verbunden ist und nicht in die etablierten Prozesse traditioneller Wertpapiertransaktionen integriert werden kann – zu billige Lösungen können also genauso kritisch sein wie zu teure. In jedem Fall ist eine gute Beratung durch einen Anlageberater, der der Blockchain-Technologie nahe steht, in diesem Stadium sehr wertvoll und angebracht. Unabhängig von der Art der Investition bleiben Kryptowährungsanlagen extrem volatil. Daher kann ein Totalverlust nie ausgeschlossen werden und ein Anleger sollte dies als mögliches Szenario in Betracht ziehen.

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Vor welchen Herausforderungen stehen Kleinanleger derzeit?

Um dies zu tun, müssen wir ein wenig zurückgehen. Finanzinstrumente und ihre Anbieter, wie z. B. Banken und Wertpapierfirmen, die entsprechende Dienstleistungen anbieten, unterliegen strengen regulatorischen Anforderungen. Sie gelten unabhängig von der Art des zugrunde liegenden Produkts oder Vermögenswerts und dienen in erster Linie dem Schutz der Anleger und des Systems. Unter diesem Gesichtspunkt ist es nicht immer einfach, eine Brücke zwischen zwei Welten zu schlagen. Das bedeutet, dass es für einen interessierten Anleger im Zweifelsfall schwierig, wenn nicht gar unmöglich sein wird, ein bestimmtes Produkt zu kaufen. Dass dies dazu führen kann, dass sich ein Anleger von regulierten Anlageanbietern abwendet, ist in solchen Fällen wahrscheinlich, wenn auch nicht immer angemessen, und in jedem Fall mit höheren Risiken verbunden. Es überrascht nicht, dass die jüngsten Regulierungsmaßnahmen fordern, dass Kryptowährungsdienstleister generell einer Aufsicht unterworfen werden und dass bestimmte Kryptowährungsanlagen als Finanzinstrumente eingestuft werden.

Sollten sich Kleinanleger vor dem Kauf von Kryptowährungen beraten lassen?

Wenn ein Privatanleger in Kryptowährungen investieren möchte, lohnt es sich auf jeden Fall, mit einem Kundenberater zu sprechen und gemeinsam nach der richtigen Lösung zu suchen. Die Zahl der Banken und anderer Finanzintermediäre, die inzwischen über gute Erfahrungen und ein breites Angebot an Dienstleistungen im Zusammenhang mit Kryptowährungen verfügen, wird weiter wachsen.

Welche weiteren Vorteile haben die Kunden, wenn Banken verstärkt in diese neue Produktkategorie einsteigen?

Wie bei anderen Anlagethemen gibt es auch bei der Blockchain-Technologie und Kryptowährungen unterschiedliche Ansichten, wenn es um die aktuelle oder zukünftige Bewertung dieser Assets geht. Aber wenn Sie sich für eine Investition entscheiden, ist es sicherlich hilfreich, einen institutionellen Partner zu haben, der die Transaktion unterstützt. Für das Settlement, d.h. die Auslieferung der Kryptowährungsbündel und die Übertragung des damit verbundenen Geldwertes, sowie die Aufbewahrung dieser digitalen Münzen ist große Sorgfalt erforderlich. Banken sind seit jeher für die sichere Abwicklung von Transaktionen und den Schutz von Werten zuständig – und genau dort können Werte geschaffen werden.

Was bietet die Bank außer der Lagerung von Kryptowährungen?

Die Aufbewahrung von Kryptowährungs-Vermögenswerten ist nur ein Aspekt, da Banken auch Papierkram, wie z. B. Steuern, erledigen und – im Gegensatz zu vielen neuen Anbietern – auch einen persönlichen Kontakt haben. Für Privatanleger bleibt die Hausbank ein wichtiger Ansprechpartner in finanziellen Angelegenheiten. Das bringt uns schließlich zum Thema Bequemlichkeit, auf das sich Privatanleger konzentrieren sollten. Nicht die Ängste und Risiken, die mit neuen Technologien einhergehen.

Kryptowährungsprodukte sind für die meisten Banken Neuland. Welche wichtigen Erkenntnisse haben Sie aus der Entwicklung des Produkts gewonnen?

Bereits 2017 haben wir unsere ersten Krypto-Finanzproduktkonzepte getestet und entwickelt, so dass wir im selben Jahr unseren Cryptocurrency Basket Tracker, ein Kryptowährungszertifikat für professionelle Investoren, auf den Markt bringen konnten. Seitdem haben wir gesehen, dass die wachsende Nachfrage nach Kryptowährungsanlagen nicht von Tech-Nerds, sondern von der Mittelschicht kommt. Es sind vor allem Menschen, die Komfort und einfache Abläufe in einer vertrauten Umgebung schätzen. Wir haben diesen Bedarf früh erkannt und eine Brücke zwischen traditionellem Banking und Blockchain-basiertem Banking geschlagen – sowohl in Bezug auf die Benutzerfreundlichkeit als auch auf den Anlegerschutz.

Was bedeutet das für die Frick Bank?

Das bedeutet, dass wir erfolgreich interne Prozesse entwickelt haben, die die spezifischen Risiken, die mit dem Handel und dem Halten von Kryptowährungen verbunden sind, deutlich abmildern. In ähnlicher Weise haben wir Blockchain-Expertise in allen Abteilungen aufgebaut, von der Beratung über die Compliance bis hin zum Marketing. Wir setzen auf Blockchain in einem regulierten Rahmen und haben daher eine große Verantwortung gegenüber unseren Kunden – daher ist auch die Partnerauswahl für uns entscheidend. Wenn wir zum Beispiel mit Kryptowährungen arbeiten, kann der Kunde sicher sein, dass wir sie verifiziert haben und ein hohes Maß an Sicherheit bieten können. Hier, wie auch in der Bank, agieren wir als eine Art Vormund unserer Kunden.

Die Entwicklung von konformen kryptographischen Produkten hat für Banken höchste Priorität. Sehen Sie hier Potenzial?

Es ist zu erwarten, dass Kryptowährungsanlagen in Zukunft als Finanzinstrumente eingestuft werden und damit den entsprechenden Richtlinien und Vorschriften unterliegen, die wir aus der Wertpapierbranche kennen. Dies stellt eine weitere deutliche Verbesserung der Transparenz und des Anlegerschutzes dar. Darüber hinaus können liquide Währungen, wie z. B. Bitcoin, als zulässige Vermögenswerte im Rahmen der OGAW-Richtlinie ausgewiesen werden, was neue Produktdesigns für Kleinanleger ermöglicht. Wir sehen hier ganz klar ein riesiges Potenzial und eine neue Phase in der Akzeptanz und Durchdringung von Kryptowährungen.

Trotz ihres Wachstums bleibt die Anzahl der gehandelten Kryptowährungen gering. Was ist der Grund dafür?

Die Blockchain-Branche ist noch sehr jung und wir sehen noch große Unterschiede zu Infrastrukturbetreibern, wie Kryptowährungsbörsen, in Bezug auf Sicherheit, Compliance oder Verarbeitung. Wenn es um die Auswahl eines Partners geht, sehen wir uns, wie ich bereits erwähnt habe, als Gatekeeper. Unsere Anforderungen sind das eine – hinzu kommt, dass diese Dienstleister meist eine ganz andere Sprache sprechen oder eine andere Kultur vertreten. Sie müssen sich erst selbst finden.

Liechtenstein hat sich in der Vergangenheit zunehmend als resistent gegenüber Kryptowährungen positioniert. Welche Vorteile bietet das Land den ansässigen Blockchain-Unternehmen?

Liechtenstein hat eine lange Tradition als Finanzplatz und legt großen Wert auf Innovation. Unsere Regierung war von Anfang an sehr offen und unterstützend gegenüber dieser neuen Industrie – und das zeigt sich auch heute. 2019 hat Liechtenstein als erstes Land einen umfassenden regulatorischen Rahmen auf Basis des Blockchain-Gesetzes (BTG) umgesetzt. Das schafft Rechtssicherheit und Vertrauen für die Blockchain-Branche und damit für ihre Kunden. Unserer Ansicht nach ist es für die ordnungsgemäße Entwicklung des Marktes wichtig, dass mehr Infrastrukturbetreiber und regulierte Diensteanbieter in den Markt eintreten, wodurch die Eintrittsbarrieren für Investoren gesenkt werden. Hier sehen wir Liechtenstein als eine attraktive Destination. Außerdem hat die lokale Finanzmarktaufsicht viel Erfahrung mit Blockchain und Kryptowährungen. Dies ist vor allem für Produktentwickler ein wichtiger Aspekt, zumal der Austausch auf einer detaillierten Ebene stattfindet und ein hohes Maß an Agilität gewährleistet werden kann. Zusammen mit der Mitgliedschaft Liechtensteins im EWR und dem Zugang zum europäischen Markt ergibt sich eine sehr interessante Kombination.

Haftungsausschluß

Dieser Artikel ist rein informativ und stellt keine Kauf- oder Verkaufsempfehlung dar. Er darf weder direkt noch indirekt als Garantie für eine bestimmte Kursentwicklung der genannten Finanzinstrumente oder als Handlungsaufforderung verstanden werden. Der Kauf von Wertpapieren oder Kryptowährungen ist mit Risiken verbunden, die zu einem Totalverlust Ihres investierten Kapitals führen können. Diese Informationen sind kein Ersatz für eine professionelle, auf die individuellen Bedürfnisse zugeschnittene Anlageberatung. Eine direkte oder indirekte Haftung oder Garantie für die Aktualität, Richtigkeit, Eignung oder Vollständigkeit der zur Verfügung gestellten Informationen sowie für Vermögensschäden wird nicht übernommen. Die Veröffentlichung von Beiträgen, die als gesponsert oder beworben gekennzeichnet sind, liegt in der alleinigen Verantwortung von z.B. Gastkommentatoren, Nachrichtenagenturen und werbenden Unternehmen. Daher darf der Inhalt der Einlagen auch nicht von den Anlageinteressen der BTC-ECHO oder ihrer Mitarbeiter oder Organe bestimmt sein. Gastkommentatoren, Nachrichtenagenturen und Unternehmen gehören nicht zur Redaktion von BTC-ECHO. Ihre Meinungen spiegeln nicht unbedingt die von BTC-ECHO und seinen Mitarbeitern wider.

 

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